Plus qu'il n'y paraît : le principal fabricant de transformateurs Hammond Power se développe rapidement

Tour de transmission haute tension. Composite symétrique.shaunl/iStockPhoto / Getty Images

Revenus (2021) 380,2 millions de dollars | Bénéfice de 15,2 millions de dollars

Gain du cours de l'action sur trois ans 96% | Ratio P/E (dernier) 8,2

Lancé en 1917, HPS (comme l'entreprise se désigne elle-même) est maintenant le premier fabricant de transformateurs électriques secs en Amérique du Nord, et il se développe rapidement au Mexique, en Inde et dans d'autres pays. Pratiquement tous les appareils électriques ont besoin d'un transformateur pour augmenter ou diminuer la tension. Dans les premières années de HPS, cela signifiait des radios à tube. Aujourd'hui, explique le PDG Bill Hammond, la troisième génération de sa famille à diriger l'entreprise, les transformateurs vont de quelque chose de minuscule que vous pouvez tenir dans votre main à la taille d'un garage, et entrent dans des choses telles que les stations de recharge pour véhicules électriques, les installations de production d'énergie renouvelable "et tant d'autres nouvelles technologies que nous n'avions jamais prévues".

Soit dit en passant, les transformateurs de type sec sont refroidis par air, tandis que ceux de type humide sont remplis d'huile ou d'autres liquides. Hammond, qui a 70 ans, a été promu au poste le plus élevé en 2001, alors que les ventes s'élevaient à 75 millions de dollars. Ils ont fortement augmenté depuis. Le cours des actions est une autre histoire. Les actions ont dérivé latéralement après la crise financière de 2008-09, bien qu'elles aient de nouveau bondi depuis la pandémie. "Si vous pouviez me dire comment fonctionne le marché boursier, cela nous aiderait considérablement", a déclaré Hammond. Il ne voit pas son entreprise comme un jeu de valeur somnolent, mais comme "un titre de croissance sous-évalué".

Pour lui, les perspectives de HPS sont plus solides que celles de nombreuses startups et son bilan financier est solide. De nombreux débutants fastueux négocient à des ratios cours/bénéfices de 40, 50 ou plus, s'ils ont des bénéfices.

Depuis les années 1980, de nombreux autres fabricants appartenant à des intérêts canadiens se sont enfuis ou se sont repliés. Mais rester résolument canadien a aidé HPS, dit Hammond, parce que traditionnellement, elle devait fabriquer une gamme complète de produits — « nous devions être tout pour tout le monde ». L'entreprise est devenue plus grande que ses rivales américaines spécialisées, ainsi que des divisions de multinationales telles que Siemens, Eaton et Schneider Electric.

Après la crise financière, bon nombre de ses plus gros clients dans les secteurs minier, pétrolier et gazier ont été frappés par les ralentissements du secteur. Mais l'entreprise s'est développée dans d'autres industries telles que les produits de chauffage par induction, qui sont utilisés dans la fabrication de puces en silicium et de câbles à fibres optiques. Au cours des dernières années, HPS a également pris un vent arrière alors que le monde s'électrifie. Et les mines et le pétrole rebondissent maintenant.

Hammond peut également être plus diplomate qu'il ne le faut à propos du contrôle de 66% de HPS par sa famille grâce à des actions à droit de vote multiple quatre pour un. Comme de nombreux gestionnaires de fonds, il affirme que de tels arrangements offrent une stabilité à long terme. Il n'a pas à s'attarder sur les résultats trimestriels ou à parier gros sur une nouvelle technologie flashy. "Il n'y a rien de sexy dans notre entreprise", dit-il, "mais nous le faisons bien."

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